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智通财经APP获悉,野村发表研究报告称,估计盈利表现疲弱会使中电控股下半年的派息增长有限,以现金流折现率计,下调其目标价,由93.9港元降至85.4港元,维持“中性”评级。香港公用行业中,该行推荐长江基建。

瑞信发表报告表示,中电控股今年以来股价较同业或市场分别跑输10%或12%,但相信公司今年大部分不利因素已反映出来,包括香港发电业务准许回报率下调及澳洲零售业务疲弱,该行决定将中1电投资评级,由“跑输大市”升至“中性”,目标价由70港元上调至84港元,此按现金流折现率作估值。

中电控股(00002)与港府签订的新利润管制协议去年十月才生效,已令一八年全年盈利按年倒退4.9%至135.5亿元,逊市场预期。消息拖累中电股价周一逆市下跌3.14%,报93.8元。

该行表示,由于澳洲零售业务商誉减值63.81亿港元,及香港业务准许利润回报下调等原因,中电今年上半年业绩由盈转亏,亏损9.07亿港元。而集团将第二次中期股息增加3.3%至每股63港仙,符合该行及市场预期。

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全年股息3.02元 比率56%

该行还指出,虽然中电近期在香港以外的市场面对挑战,但受惠于自由现金流具有可持续性,对中电提供稳定增长派息的能力仍然有信心,预期集团2018年至2021年的派息年均复合增长率为3%。此外,预计中电今年的股息收益率为3.8%,意味与美国十年期国债收益率的差距达约200点子,接近自1998年以来的历史高位。

(行情来源:富途证券)

连同第四次中期股息1.19元,中电全年派息3.02元,按年增长3.78%,派息比率按年升4.75个百分点至56.34%。以昨收市价计,股息回报率3.21%。首席执行官蓝凌志称,中电目标依然是按照业务增长步伐增派股息。现时海外业务表现不俗,因此中电整体表现比起○八年,即政府上一次降低准许回报率时强得多。

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该行指,中电6月份发中期盈警,预料为澳洲业务拨备60至70亿元。但据管理层披露,该一次性损失属非现金项目,而该行亦不预期会影响中电派发股息的财务能力。

按最新利润管制协议,中电香港电力业务的准许回报率去年十月起降低1.99个百分点至8%,为期至二○三三年底;去年十月至今年底每度电基本电价降至91仙。因此,尽管去年香港售电量升1.5%,香港电力业务营运盈利却跌3.44%至85.58亿元。

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