本报讯由于沪深股市大幅下跌,基金发行面临严峻考验,近期中国证监会连续批准多家基金发行,但从具体情况来看,股票型基金销售形势不容乐观。如华宝兴业基金的QDII产品3月24号在四大国有银行仅募集到46.2万,销售形势比较严峻。

  

  债券型基金周评0828-0901

  华夏基金专家认为,我国一季度经济增速减缓已经定局,大约在10%左右。出口受到很大影响,出口增速虽然在1月有所反弹,但是2月份已下降的很低,在一位数左右。前两个月的贸易顺差仅为300亿美元左右,增速为负。政府短期内的调控政策不会有所改变,仍然以“双防”为目的。2月份CPI增速在8.7%,涨幅比较高,但是3月份会有所回落,在7.9%左右。上半年物价仍会保持在比较高的水平。雪灾对经济,尤其是农业造成严重的影响会在上半年逐渐的显现出来。同时农产品价格的上涨会成为上半年影响物价水平的不确定因素。

  上周,债市在多空消息相当的情况下维持了窄幅震荡走势,但成交水平有所提高。可比的19只债券型基金中,15只上涨、2只持平、2只出现净值下跌,周算术平均收益率为0.063%,较前一交易周的0.132%有所回落,主要是因为股市上周涨幅较小使一些预期收益较高的债券基金涨幅较小。其中,富国天利增长债券基金(100018)以0.52%的周收益率蝉联周收益冠军,友邦华泰中短债基金(519519)出现0.09%的净值下跌,排名榜末。

  国内货币政策,由于刚刚提高准备金率,所以近期对加息的预期比较稳定。同时,经济增速的回落,以及通胀的回落,也会使央行加息政策的预期降低。在汇率政策方面,虽然人民币的升值速度加快,但是随着美元的贬值,以及欧元,日元的贬值,人民币的升值的幅度远远不够。同时,人民币的快速升值会对经济产生“降温”的作用。在债券市场方面,虽然央行进行资金回笼,但是目前市场的资金面仍然是比较宽松,央行以维持一定利率水平为目标。目前银行对央行票据的认可度高,大量的购买央票,导致市场利率的降低。

  本报记者 吴铠峰 摄

  基础市场方面,上周债市涨跌互现,但整体波动幅度较小,上证指数依然位于加息产生的110点一线的缺口区间运行。上海交易所国债指数上周收于110.07点,最高110.11点,最低109.96点,较前一交易周上涨0.01%;企业债指数收于118.96点,较前一周下跌0.176%。上证国债指数最终收出了下影线较长的小阴线,周成交17.40亿元,成交量较前一周稍放大三成,显示场外资金的入场意愿有所增强。

  华夏基金的专家认为,债券型基金目前的收益率较为稳定,一季度的收益率上升了4个点。而债券型基金的主要收入来自于债券的利息。同时,对于华夏希望债券来说,权益类债券的比例会有所控制,利润来源于利息。债券的久期保持在2.5%左右,但会不断地更新。债券的超额收益会来自于债券的升值,可转债,新股发行涉及的比较少,基金的收益会达到投资者的预期。作者:胡健

  股指在半年内出现深达50%的跌幅,使股票型基金今年以来全面“潜水”。在晨星数据的排行榜上,收益前六十位的基金几乎全部被债券、货币方向的产品所垄断。相应地,在当前的基金发行市场上,偏股型基金频频创下谷底数据,而大部分债券基金都能保持在10亿以上的首募规模。

  公开市场业务方面,人民银行于周二以价格招标方式发行了450亿,期限1年,招标价格97.23元,参考收益率2.8489%,本周二这天央行以利率招标进行通常的7天回购,回购数量550个亿,回购利率2.20%。本周四以价格招标方式发行了150亿,期限是3个月,招参考收益率2.5429%。央行上周继续了近期价格招标形式发行1年期的央票,操作的结果是1年期央票收益率没有上涨,实际收益率下降了4个BP。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  那么,在今年的高利率、高通胀环境下,究竟应该怎样看待债券型基金的投资机会?债券基金能否跑赢通胀?

  上周公开市场共计回笼资金1150亿元,对冲到期的930亿元资金后,净回笼的资金量为220亿元。与前几周相比,上周央行的公开市场操作有两个不同点:一是结束了长达半年多1年期票据收益率的上涨,第一次出现回落;二是结束了连续3周的资金净投放,上周是资金净回笼。总体而言,央行货币操作对于债市的利好支撑较多,主要就是源于1年期央行票据收益率的回落。

  债券基金表现抗跌

  政策面上,上周二国家发改委发布权威报告称,当前经济工作重点是解决投资增长过快、流动性泛滥和货币贷款增长偏快问题,政策面上对于债市的影响无疑是比较偏空。报告指出,当前货币政策的主要任务是弱化

  去年底以来的系统性调整,使偏股型基金今年全线皆墨。根据晨星中国的数据,表现最好的偏股型基金是华宝兴业多策略增长,今年以来的收益为-9.63%。而债券基金的收益率则集中在2.67到-8.21%之间,这意味着收益最差的债券型基金也跑赢了偏股型基金,在熊市环境下表现出了更强的防御性。

人民币升值预期,保持

  根据天相投资分析系统的统计,股票型基金在4月和5月的收益率分别为2.42%和-12.38%;混合型基金为1.71%和-11.44%;而打新型债券型基金分别为2.46%和-0.85%。同样,在2008年1月至4月9日的股市大幅震荡环境中,纯债型基金平均跌幅为1.05%,偏债型基金平均跌幅为3.27%,而同期开放式偏股型跌幅为23.65%。债券型基金的抗跌性展现得淋漓尽致。

汇率长期基本稳定,同时运用央行票据对冲、提高存款准备金率、加息和窗口指导等手段从总量和结构上继续紧缩流动性,如果投资继续高烧难退,需继续加息。

  基金在投资市场上的收益特点直接影响到发行市场。今年以来,各月的发行冠军均是债券基金。尤其是进入4月以来发行的新基金中,当偏股型产品频频出现5亿以下的地量水平时,债券基金的首募水平基本在7亿份以上,并且平均募集规模达到11.7亿份。

  由于上周股市债市的上涨幅度均较为有限,因此债券型基金的整体收益水平有所回落,上周净值的排名亦和前一周较为相似,偏股资产配置较多的富国天利增长债券基金再次排名第一。相较上半年而言,7、8月份以来债券型基金整体的净值波动幅度明显降低,一方面是由于债券基金在二季度纷纷减持股票来往纯债券型基金方向转型,另一方面是由于今年新发了多只中短期债基等久期较短的品种,因此使债券基金的平均预期收益水平有所降低。

admin

相关文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注