⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  新浪财经讯
11月1日下午消息,华安基金日前发布2011年四季度市场策略报告,认为市场将继续震荡筑底,期间反复不可避免。华安基金同时表示,未来行业配置可考虑三条主线,蓝筹板块,超跌周期类板块以及战略新兴行业与子行业。

华泰联合证券有限责任公司 杨艳艳

  近期市场处于敏感区间,经济下滑和通胀下行基本成为市场共识,政策转向预期升温,然而海外市场走势依旧充满变数,给国内股市走向带来不确定性。部分基金表示,市场后期向下空间有限,未来投资重在个股。

  为对抗通胀,全年货币紧缩力度空前。在此背景下,今年前三季度上证综指下跌-15.98%,包括债券型基金在内以及权益类资产(股票型、混合型基金)全面亏损。华安基金认为,货币政策运行方向成为后续市场的关键变量。

  保增长预期出现

  东方基金认为,随着经济的明确下滑,出口回落,中小企业经营困难,而通胀又将出现明确回落的背景下,政府或将政策的重点转向促进经济发展。

  “当前在通胀回落和经济增长下滑的预期下,宏观政策进入静默和观察期,中央虽有货币政策微调信号,但实质性放松未见且尚早。”华安基金表示。与此同时,上市公司盈利也进入下滑调整期,“能否终止该下跌趋势并抵消业绩下滑的不利因素,唯有有待观察。”“期间市场的动荡在所难免”,华安基金表示。

  欧债危机不会短期结束,大概率还是在经济衰退之中,债务的解决是一个中长期的任务。经济持续回落,还未出现大幅跳水的迹象。预计11月CPI
会继续大幅回落到5%以下。政策放松效应正在累计,全面放松的概率较小(南方)。

  随着整体宏观环境的变化和未来政策的调整过程,以及货币政策由紧向松的预期,A股市场可能会逐渐筑底,走出低位震荡徘徊的低迷态势,向下调整空间已经非常有限。

  “从现在到2012年第一季度和第二季度,市场有望展开震荡筑底过程。”华安基金认为,企业盈利快速下滑、融资规模与节奏不减、宏观经济实际运行的恶化及市场预期的悲观构成市场下行压力。但宏观政策微调逐步展开、流动性的小幅改善,又构成市场反弹的契机与动力。“两类因素的交织与冲击构成市场动荡的驱动性力量。”

  不能简单判断CPI
会一路下行至很低的水平,考虑到美国第三轮量化宽松政策可能推出,伊朗危机将导致油价上升,CPI
的前景仍会扑朔迷离,可能维持在4.5%左右(博时)。经济增长继续下滑,经济增长中枢下行,通胀回落有加速趋势,可能对企业毛利率及利润增速形成侵蚀。经济增速和通胀的下行给了政策微调更多的空间,微调会在新增信贷数据中得以体现(广发)。内需正逐渐复苏。信贷数据确认了货币政策微调的信号。财政收入超过预算1121亿元,为继续推行宽松的财政政策提供支持,货币政策已经松动(大成)。欧债问题会继续恶化,并对全球金融、经济带来系统性冲击,出现雷曼式冲击的风险仍然存在。需求相对不足、供大于求明显,企业利润增速将快速下滑(华安)。

  “从现在到2012年第一季度和第二季度,市场有望展开震荡筑底过程。”华安基金(微博)认为,企业盈利快速下滑、融资规模与节奏不减、宏观经济实际运行的恶化及市场预期的悲观构成市场下行压力。但宏观政策微调逐步展开、流动性的小幅改善,又构成市场反弹的契机与动力。“两类因素的交织与冲击构成市场动荡的驱动性力量。”

  而从短期来看,近期将可能存在反弹机会,契机在于10月份CPI数据的超预期下行、货币政策调整预期以及三季报部分行业盈利增速的超预期。“但反弹之后,市场有可能再次回落触底。整体上,该时期市场的反复将不可避免。”

  指数震荡 个股活跃

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